超長期特別國債又上銀行貨架 驚魂波動能否再現(xiàn)

【超長期特別國債又上銀行貨架】20年期超長期特別國債5月27日面向個人投資者開售，相較上期30年期超長期特別國債，此次投資者的認購熱情更為高漲，招商銀行開售不到半小時額度就已售罄，浙商銀行相較上期增加了不少額度，也于當日售罄。

業(yè)內(nèi)人士認為，與30年期超長期特別國債相比，20年期超長期特別國債期限短一些，受個人投資者參與熱情的影響，上市之后不排除出現(xiàn)一定的價格波動，但長期看價格不會大幅偏離面值，零散出現(xiàn)的異常價格對債市行情整體影響也有限。

認購火爆

相較5月20日推出的30年期超長期特別國債，此次發(fā)售的20年期超長期特別國債顯得更為搶手。

“10點開始發(fā)售的，10點25分左右額度就被搶光了。”招商銀行北京地區(qū)某理財經(jīng)理表示，“盡管此次與上次30年期超長期特別國債的發(fā)行額度同為5億元，但上次的國債直到下午3點半都未售罄。”

浙商銀行5月20日發(fā)售的30年期超長期特別國債額度為1500萬元，當天下午1點半左右即已售罄。該行此次20年期超長期特別國債的發(fā)售額度更高，14點40分左右，記者致電浙商銀行杭州地區(qū)某支行大堂經(jīng)理，該經(jīng)理表示全行額度已售罄。一位浙商銀行北京地區(qū)某支行的理財經(jīng)理表示，投資者的購買額度差異較大，從三五萬元到上百萬元不等。

對于本期超長期特別國債銷售更為火爆的原因，多位理財經(jīng)理表示，首先，上次30年期超長期特別國債作為2024年面向個人投資者發(fā)行的首期超長期特別國債，許多投資者并不了解發(fā)售信息，隨著媒體報道的增多以及該債券首日上市交易盤中漲幅一度高達25%，吸引了眾多投資者關(guān)注。其次，招商銀行此次開放了手機銀行購買渠道，相較于上次僅限于通過柜臺和網(wǎng)上銀行認購，投資者入手更為便捷。

理性投資

財政部5月24日發(fā)布的國債業(yè)務(wù)公告顯示，2024年20年期超長期特別國債(二期)已完成招標工作，實際發(fā)行面值金額400億元，經(jīng)招標確定的票面利率為2.49%，5月25日開始計息，招標結(jié)束后至5月27日進行分銷，5月29日起上市交易。

本期國債為固定利率附息債，利息按半年支付，利息支付日為每年5月25日、11月25日，2044年5月25日償還本金并支付最后一次利息。

值得注意的是，由于超長期特別國債久期較長，對利率波動的敏感性較大，銀行對其賦予了較高的風(fēng)險評級，如招商銀行對該債券的風(fēng)險評級為R3，浙商銀行對其風(fēng)險評級為R2。

超長期特別國債上市交易后，已認購?fù)顿Y者可以通過銀行在銀行間市場進行交易，也可以轉(zhuǎn)托管至券商賬戶，在交易所市場進行交易。

以30年期超長期特別國債上市首日交易情況來看，機構(gòu)投資者居多的銀行間市場未見波瀾，而交易所市場呈現(xiàn)“大起大落”態(tài)勢。“債券的價值與市場期望的到期收益率緊密相關(guān)，在市場利率未發(fā)生明顯變化的情況下，如此高的價格波動不太正常，或與個人投資者炒作有關(guān)。”某股份行國債交易人員稱。

此外，業(yè)內(nèi)人士提示，盡管超長期特別國債可以在二級市場交易，但從30年期超長期特別國債交易情況來看，全市場交易量較低。“雖然能在二級市場轉(zhuǎn)讓，但要有人接盤，如果轉(zhuǎn)讓方著急用錢，可能需要打一定折扣來換取流動性。”某國有行理財經(jīng)理告訴記者。

或產(chǎn)生“學(xué)習(xí)效應(yīng)”

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，比照30年期超長期特別國債，20年期超長期特別國債期限較短，更易受到個人投資者追捧，上市之后可能出現(xiàn)與此前30年期超長期特別國債類似的價格波動，即交易所市場波動較大，銀行間市場波動較小。“因以個人投資者為主，預(yù)計交易所和柜臺市場的20年期超長期特別國債價格將出現(xiàn)先漲后跌的較大幅度波動。但考慮到對此前30年期超長期特別國債價格波動的‘學(xué)習(xí)效應(yīng)’，整體波動幅度或較小，對債市行情整體影響有限。”溫彬說。

“投資者購買熱度更高，且投資者數(shù)量充足、種類豐富，在二級市場的流動性將有保障。但考慮到該債券當前發(fā)行量較小，容易造成價格波動，后續(xù)隨著發(fā)行量增加，債券流動性將更加充裕，價格將趨向平穩(wěn)。”溫彬告訴記者。

此前財政部提示，記賬式國債的交易價格隨市場行情波動，投資者買入后，可能因價格上漲獲得交易收益，也可能因價格下跌面臨虧損風(fēng)險。因此，不以持有到期而以交易獲利為目的的記賬式國債個人投資者應(yīng)具有一定投資經(jīng)驗和風(fēng)險承擔能力。

此次發(fā)售的20年期超長期特別國債為今年發(fā)行的第二期超長期特別國債，根據(jù)財政部公布的2024年超長期特別國債發(fā)行安排，接下來還將有20年期、30年期及50年期的超長期特別國債陸續(xù)發(fā)行，這些國債均采取半年付息的方式，并將持續(xù)發(fā)行至11月中旬。業(yè)內(nèi)人士認為，平緩的發(fā)行節(jié)奏有助于降低對債市供給端的沖擊，在一定程度上體現(xiàn)了呵護資金面和流動性的意圖。

“就超長期國債品種而言，5-11月單月供給由過去的200億元-600億元，提升至800億元-1600億元，這是市場需要適應(yīng)的變化之一。”華西證券宏觀聯(lián)席首席分析師肖金川表示，“從‘24特別01’上市后表現(xiàn)來看，無論是在銀行間市場還是在交易所，投資者對于特別國債的交易均較為積極。對比普通國債及特別國債的發(fā)行計劃，未來幾年內(nèi)特別國債可能成為超長期國債的唯一供給品種。30年期超長期特別國債取得上市‘開門紅’，收獲廣泛市場認可，也成為債市重要的利多因素之一。”

責(zé)任編輯：李海嘯